Xiaomi vient de publier ses résultats financiers du premier trimestre 2026. C’est compliqué. La division véhicules électriques intelligents et IA a rapporté 19,9 milliards de yuans. Cela représente 2,9 milliards de dollars. Bon volume, prix correct.
Mais voici le piège.
Ils ont perdu 3,1 milliards de yuans en pertes d’exploitation. Environ 457 millions de dollars. Ils ont vendu 80 855 voitures ce trimestre-là. Faites le calcul. Chaque véhicule a quitté le showroom avec un trou de 5 600 USD dans la poche de l’entreprise. L’année dernière, ils n’ont perdu que 900 dollars par unité. Quelque chose s’est cassé.
Les numéros de livraison cachent la douleur
Regardez les livraisons. 80 856 voitures. Cela représente une hausse de 6,6 % par rapport à la même période de 2025. Ça a l’air solide. Semble en bonne santé.
Les revenus issus des ventes pures de véhicules électriques ont atteint 19 milliards de yuans. Le prix de vente moyen était d’environ 235 00 yuans, soit environ 34 600 dollars. La série originale SU7 a été retirée. Les livraisons y ont séché. Au lieu de cela, la série YU7 a porté la charge. Il a atteint 232 000 livraisons en seulement dix mois. Le SU7 de nouvelle génération lancé en mars avait déjà enregistré 80 000 commandes fermes au 6 mai.
Le pipeline est plein.
Prix par rapport à la compression des marges
Ils se développent comme des fous. 490 magasins. 143 villes. La Chine est désormais couverte par la signalisation Xiaomi.
Les nouveaux prix sont également élevés. La YU7 GT sera lancée le 21 mai à partir de 389 900 yuans (57,30 $). Le YU7 de base commence plus bas à 233 500 yuans (34,30 $). Mais les marges ne se soucient pas du battage médiatique.
La marge brute a chuté à 20,1%. En baisse par rapport à 23,2 l’année dernière. Pourquoi? Trois choses l’ont tué :
- Acheter des subventions fiscales qui grignotent les revenus nets.
- Moins de ventes de SU7 Ultra à forte marge réalisées.
- Augmentation des coûts des composants de base.
Vous vendez plus de voitures. Vous réduisez les marges. Vous brûlez toujours de l’argent. L’échelle est-elle suffisante ?
Xiaomi a perdu 5 600 $ pour chaque voiture livrée ce trimestre. C’est une lourde taxe sur la croissance.
April a offert un petit sursis. 36.702 ventes. En hausse de 28 % sur un an. En hausse de 71 % par rapport à mars. Peut-être que le volume résoudra le problème. Peut-être que les coûts diminueront. Ou peut-être que les pertes continuent de s’accumuler.
Pas de réponse claire. Juste plus de voitures qui sortent de l’usine.
