Xiaomi baru saja membatalkan laporan keuangan Q1 2026. Ini berantakan. Divisi kendaraan listrik pintar dan AI menghasilkan 19,9 miliar yuan. Itu berarti 2,9 miliar dolar. Volume bagus, harga pantas.
Tapi inilah masalahnya.
Mereka kehilangan kerugian operasional sebesar 3,1 miliar yuan. Sekitar 457 juta dolar. Mereka menjual 80.855 mobil pada kuartal itu. Lakukan perhitungan. Setiap kendaraan meninggalkan ruang pamer membawa lubang 5.600 USD di kantong perusahaan. Tahun lalu, mereka hanya kehilangan 900 dolar per unit. Sesuatu rusak.
Nomor pengiriman menyembunyikan rasa sakit
Lihatlah pengirimannya. 80.856 mobil. Itu naik 6,6% dari periode yang sama tahun 2025. Itu terlihat kokoh. Sepertinya sehat.
Pendapatan dari penjualan kendaraan listrik murni mencapai 19 miliar yuan. Harga jual rata-rata mencapai sekitar 235,00 yuan—sekitar 34.600 dolar. Seri asli SU7 ditarik. Pengiriman mengering di sana. Sebaliknya, seri YU7 membawa beban. Ini mencapai 232,00 pengiriman hanya dalam sepuluh bulan. SU7 generasi baru yang diluncurkan pada bulan Maret telah mendapatkan 80,00 pesanan pasti pada tanggal 6 Mei.
Saluran pipa sudah penuh.
Harga vs. Tekanan margin
Mereka berkembang pesat. 490 toko. 143 kota. Cina sekarang tercakup dalam papan nama Xiaomi.
Penetapan harga baru juga tajam. YU7 GT diluncurkan pada 21 Mei dengan harga mulai dari 389.900 yuan ($57,30). Basis YU7 mulai lebih rendah pada 233.500 yuan ($34,30). Tapi margin tidak peduli dengan hype.
Margin kotor turun menjadi 20,1%. Turun dari 23,2 tahun lalu. Mengapa? Tiga hal yang membunuhnya:
- Subsidi pajak pembelian memakan pendapatan utama.
- Lebih sedikit penjualan SU7 Ultra dengan margin tinggi.
- Meningkatnya biaya untuk komponen inti.
Anda menjual lebih banyak mobil. Anda menurunkan margin. Anda masih membakar uang tunai. Apakah skalanya cukup?
Xiaomi kehilangan $5.600 untuk setiap mobil yang dikirimkan pada kuartal ini. Hal ini merupakan beban berat terhadap pertumbuhan.
April menawarkan sedikit penangguhan hukuman. 36.702 penjualan. Naik 28% dari tahun ke tahun. Naik 71% dari bulan Maret. Mungkin volume akan memperbaikinya. Mungkin biayanya akan menyusut. Atau mungkin kerugiannya terus bertambah.
Tidak ada jawaban yang jelas. Hanya lebih banyak mobil yang meninggalkan pabrik.
